超2500億元！股票回購增持再貸款工具最新進展披露

内容摘要：　記者：馬梅若9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發布會上宣布中國人民銀行將創設股票回購增持再貸款，10月18日，中國人民銀行會同金融監管總局、中國證監會出台《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的

記者：馬梅若

9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發布會上宣布中國人民銀行將創設股票回購增持再貸款，10月18日，中國人民銀行會同金融監管總局、中國證監會出台《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》（以下簡稱《通知》，銀發〔2024〕190號），引導21家全國性金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票。再貸款額度3000億元，年利率1.75%。

距正式落地兩月有餘，這項政策落地成效如何？《金融時報》記者采訪了多位業內人士。記者了解到，據初步統計，2024年，全市場披露的回購增持計劃上限超2500億元。

市場反應積極

“股票回購增持貸款政策推出以來，市場反應積極。”《金融時報》記者從有關業務負責人處了解到，截至2024年末，該行儲備項目超300筆，其中百餘筆項目已完成審批。

據該負責人介紹，回購增持再貸款政策推出以來，該行在中國人民銀行等部門的專業指導下，第一時間組建由前中後台共同參與的工作專班，充分研究論證、及時出台產品配套製度體係，在政策下發8個工作日即完成首批投放。

“上市公司和主要股東根據自身需求和市場價格自主決策回購增持實施進度，目前已有40餘家上市公司順利公告、多家企業提款入市，還有多家和我行達成貸款合作意向的企業正在推進信息披露流程。”工商銀行有關業務負責人解釋。

有關業務負責人也向《金融時報》記者披露了一組數據：截至2024年末，中信銀行累計公告回購增持再貸款業務23筆，金額合計42億元。此外，該行還累計對接超500家上市公司，批複項目超過100筆，批複項目中有1/3的上市公司已與該行簽訂合作協議。

實際上，雖然政策出台不足三月，但金融機構均迅速製定內部管理製度，明確業務操作規程，積極開展股票回購增持貸款業務。放眼全市場，截至2024年12月末，金融機構與超700家上市公司和主要股東達成合作意向，其中200餘家已發布公告披露擬申請貸款上限超500億元，60%以上的貸款用於回購，貸款按照利率優惠原則定價，平均利率水平在2%左右。

政策持續調整優化

據初步統計，2024年，全市場披露的回購增持計劃上限超2500億元。“為進一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。”有業內專家對《金融時報》記者解釋。

這一調整優化是指，2024年12月初，中國人民銀行、金融監管總局、證監會聯合下發業務問答口徑，優化了專項貸款業務的相關細則，明確釋放了進一步加快回購增持貸款投放、更大力度支持提振股市的政策導向。

例如，針對上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大情況，金融管理部門將申請股票回購貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，即金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持，降低了參與門檻，減輕了借款人資金壓力。“該調整進一步調動上市公司及重要股東實施股票回購、增持的積極性，提升資金使用效率，提振市場信心，促進上市公司的高質量發展，維護資本市場的基本定價和流動性支持功能。”有業內人士表示。

此外，對於部分不具備第三方存管資格的銀行，政策支持通過與代理行合作的方式開展業務，貸款銀行可通過代理行將貸款資金劃轉至相應賬戶，用於支持上市公司和主要股東回購增持股票。同時，專項貸款融資期限從1年延長至3年。“這些優化向全市場傳遞了中國人民銀行創新政策工具的長效性，有效穩定市場信心。”中信銀行有關業務負責人對《金融時報》記者解釋。在其看來，將專項貸款融資周期與資本市場周期和產業周期相結合，能更好地滿足上市公司資金使用安排，支持融資人聚焦上市公司長期發展，持續提升經營質量。

“政策調整以來，已有超80家企業公告使用專項貸款回購增持，市場積極性更高了。”工商銀行有關業務負責人對記者介紹。

鼓勵以信用方式發放股票回購增持貸款

“金融機構必須要嚴格按照市場化、法治化原則，在依法合規、風險可控的情況下向符合條件的上市公司和主要股東發放回購增持專項貸款。”業內專家提出，上述優化進一步降低了上市公司和股東回購增持的資金壓力，激勵企業更積極地開展回購增持行動，同時也對銀行風險把控能力提出了更高要求。

《金融時報》記者了解到，關於股票回購增持貸款的風控要求，金融管理部門允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進行質押，進一步降低市場主體獲貸難度和成本，金融機構可自主決定放款條件和擔保要求。同時，政策也明確鼓勵以信用方式發放股票回購增持貸款。

“貸款的發放納入對借款人的統一授信管理，可采用信用方式或擔保方式辦理，貸款條件根據借款人信用水平、還款能力等綜合決定。”工商銀行有關業務負責人透露， “目前我行已投放和正在推進的貸款項目中，絕大多數為信用方式發放。”

中信銀行介紹，該行也主要以信用方式提供股票回購增持貸款。與此同時，考慮到不同股東信用狀況的差異性，該行根據客戶信用風險評估情況，合理設置增信條件，例如接受融資人存量股票作為抵質押物，確保銀行信貸資金安全。截至目前，已與該行合作的上市公司，均以信用方式開展股票回購增持再貸款業務。

“總體來看，股票回購增持再貸款業務得到市場主體的熱烈響應。”業內專家表示。《金融時報》記者了解到，不同所有製上市公司均積極參與。例如，工商銀行支持的企業涉及上交所、深交所、北交所，覆蓋主板、創業板、科創板等多個板塊。從公司規模上看，既有、、等市值過千億的公司，也有不少優質的中小市值上市公司，回購、增持業務均有涉及。行業分布相對均衡，既有新興行業，也有傳統產業公司。

對於上市公司回購和主要股東增持需求特點，工商銀行介紹，據該行統計測算，上市公司回購需求數量相對更為普遍，數量占比超過七成；主要股東增持需求數量占比近三成，但平均交易規模是回購的1.4倍。